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光线华谊都在套现 传媒巨头闹哪样?

来源:一游网发表时间:2016-10-17 13:17:04发布:一游网

光线传媒(300251.SZ)以及华谊兄弟(300027.SZ)先后发布了前三季度业绩预告。光线传媒披露,2016年前三季度,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润:5.6亿元-5.9亿元,与去年同期1.83亿元相比,预计增长205%-222%。而华谊兄弟预计2016年1-9月盈利6.14亿元-7.06亿元,同比增长0%-15%。

两份亮眼的三季度预告与近期电影票房形成反差。根据电影专资金办的数据,国庆档7天总票房约15.67亿元左右,相比去年的18.5亿元,减少2.83亿元,同比下降15.30%;更早前的暑期档,票房仅为123.7亿元,比起2015年的124.9亿元,同比下降0.96%。

在口碑票房双失利的情况下,两家传媒业龙头公司的三季度业绩预告却纷纷同比大幅增长,有主营业务之外的原因。光线传媒前三季度5.6亿元的净利润中,除了《美人鱼》等票房贡献之外,还来源于三季度光线传媒减持部分天神娱乐(002354.SZ)的股份,初步预计投资收益约为1.02亿元;而华谊兄弟6.14亿元的净利润中,部分是通过大宗交易合计减持掌趣科技(300315.SZ)的投资收益,初步预估约为2.02亿元。

如此看来,光线传媒,尤其是华谊兄弟前三季度业绩的增长,更多的原因在于减持股票所带来的投资收益。值得注意的是,两者将减持的目光不约而同的集中在游戏业。

华谊兄弟所持有的掌趣科技,作为手游业的龙头企业业绩增长稳定:2016年半年报收入达到9.54亿元,同比增长108.65%,净利润达到4.42亿同比增长148.4%;而天神娱乐在转型之后收入也同比增长168.99%达到了8.59亿元。加上王思聪等人对电竞投资所带来的广泛关注,游戏业正在成为朝阳行业被人所关注。

两位传媒界的“炒股高手”,分别早在2010年和2013年就已投资游戏行业:2010年,华谊兄弟对外公告,以1.485亿元参股掌趣科技,并获取其22%的股权。掌趣科技2010年以来业绩直线上升,收入从2010年的1.17亿元直线达到了2015年的11.24亿元,净利润也从4100万元达到了5.01亿元,翻了十倍有余。华谊兄弟的投资收益也随着提高,当初的1.485亿折算成至今市值,将达到58亿元。不过,进入2013年后,华谊兄弟就开始先后减持掌趣科技,2013年处置股票取得投资收益3.22亿元;2014年处置股票取得投资收益3.48亿元;2015年取得投资收益1.84亿元。截至2015年年末,公司所持掌趣科技公允价值为23.72亿元。如此计算,当初的1.485亿元已为华谊兄弟带来了8.45亿元的投资收益以及23.72亿元的可供出售金融资产。

光线传媒减持天神娱乐,与华谊兄弟如出一辙。光线传媒在2012年斥资1.25亿元入股天神娱乐获得12.5%的股份。截至2016年半年度,该部分股份市值约为16.74亿元。4年投资换来约14倍的投资回报率,也让如今的减持变得理所应当。

纵观如今的影视企业,纷纷陷入了“业绩不够收益来凑”的怪圈,华谊兄弟和光线传媒的减持可能只是开始。

值得注意的是,除外部股东减持,在外界对于游戏业未来发展报以无限憧憬的同时,原股东也在不断减持,其背后的动机可能没有那么简单。

被华谊兄弟减持的掌趣科技,还遭到了公司实际控制人姚文彬的“抛弃”。今年3月份,公司十大股东中,姚文彬、华谊兄弟分别减持了2600万股、3077.8万股,合计5.38亿元。今年5月和7月,姚文彬又先后分别减持3600万股和5050万股,金额约为4.01亿元和5.57亿元。2016年以来,掌趣科技的十大股东减持已经合计抛售公司股份约2.01亿股,约19.89亿元。

掌趣科技频繁被大股东们减持,究竟是出于战略考虑,还是公司基本面产生问题,或许只能从其经营情况分析。掌趣科技历年来的明星产品,仅有《拳皇98终极之战》和《大掌门》,而这些都是公司在2014年6月17.39亿元收购的玩蟹科技的杰作。《拳皇》2016年上半年的充值流水达到11.7亿元,确认的营业收入达到了4.77亿元,占了当期总营收的50%以上。此前公司的主要游戏收入来源,也都是靠并购获得的标的而产生的收入。因而公司自身实际的研发能力以及团队稳定性相当有限。频繁并购带来的结果就是极高的商誉。2016年中报掌趣科技商誉达56亿元,而总资产仅为100亿元,年利润也约为5亿元。这些对于持股方而言无疑是个地雷。

天神娱乐情况也极为类似。这家公司36.64亿元的商誉占了总资产的63%以上,同样年度净利润却仅为3.61亿元,这些极有可能都是公司股东看到的风险点。

此外,站在华谊兄弟以及光线传媒的角度,“影游联动”这个命题还未被证实,而取得丰厚收益时见好就收或许是正确的投资策略。

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